10月15日，金龍魚在深交所創(chuàng)業(yè)板正式上市，開盤大漲90.51%至48.96元/股，市值一度突破2600億元，隨后震蕩回落，尾盤再度拉升，一度大漲140%。

截至今日收盤，金龍魚大漲118%，報(bào)收56元/股，換手率高達(dá)71%，成交額超112億元，市值突破3000億元，位居創(chuàng)業(yè)板市值第三位。

據(jù)悉，金龍魚是創(chuàng)業(yè)板有史以來募資規(guī)模最大的企業(yè)，IPO融資規(guī)模138.7億元，市值被寄望可輕松趕超創(chuàng)業(yè)板一哥寧德時(shí)代。在多家媒體筆下，金龍魚都被捧為“下一個(gè)茅臺(tái)”。

乍一看，金龍魚確實(shí)如它的名字一般如魚得水。無論在米、面還是食用油領(lǐng)域，金龍魚都占據(jù)著近一半的市場(chǎng)份額，是當(dāng)之無愧的“中國(guó)糧油大佬”， 完敗第二名中糧集團(tuán)。2019年收入1707億，是茅臺(tái)854的兩倍還要拐彎。

但相比于盈利達(dá)90%的茅臺(tái)，金龍魚真的像表面上那么光鮮嗎？

從本質(zhì)上分析，金龍魚的盈利能力和成長(zhǎng)性都難以和貴州茅臺(tái)相提并論，甚至無法和海天味業(yè)比肩。

盈利能力上，貴州茅臺(tái)的毛利率高達(dá)90%，海天味業(yè)也有45%，金龍魚僅在10%左右徘徊。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速上，貴州茅臺(tái)2019年時(shí)增速已接近600%，海天味業(yè)通常維持在20%以上。金龍魚則持續(xù)降低，2019年更是只有5%。

同樣是糧食加工，金龍魚的盈利和增長(zhǎng)能力為什么與茅臺(tái)相差這么多呢？

中國(guó)的糧油一哥竟是外商？

益海嘉里金龍魚的創(chuàng)始人郭鶴年的父親郭欽鑒于晚清時(shí)“下南洋”，從中國(guó)福建前往馬來半島南端謀生，在當(dāng)過店員，開過咖啡店等多次輾轉(zhuǎn)后，他開始轉(zhuǎn)營(yíng)米糧及糖的生意。

郭鶴年遺傳了父親的經(jīng)商天賦，利用得天獨(dú)厚的地理位置，把握冷戰(zhàn)期間亞洲各國(guó)乃至其他地區(qū)國(guó)家對(duì)糧油、糖等商品需求，成為了馬來西亞的第一富豪。

80年代末，郭鶴年把目光投向了剛剛開放不久的中國(guó)內(nèi)地。

當(dāng)時(shí)，大多數(shù)農(nóng)村地區(qū)用的油就是自己家或者村子里壓榨的。在城市生活的人，吃的油基本上也都是菜市場(chǎng)出售的散裝油。這種散裝油通常也都是從農(nóng)村地區(qū)收購(gòu)來的，雜質(zhì)多，質(zhì)量也不夠好。

郭氏家族看到了其中的商機(jī)，借助在70年代和中糧確立的深厚合作關(guān)系，郭氏集團(tuán)出技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，中糧幫助鋪設(shè)銷售渠道，兩者合資在深圳成立南海油脂工業(yè)（赤灣）有限公司。

如何提高銷售額呢？金龍魚把突破口放在了逢年過節(jié)的禮品上。他們以機(jī)關(guān)、事業(yè)單位“發(fā)福利”為杠桿，在各大單位搞促銷，加上中糧的背書，撬動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)。上市當(dāng)年，金龍魚的銷量就達(dá)到了3000噸。

除了超市、雜貨店里零售的金龍魚米面油產(chǎn)品，金龍魚還有很大一部分糧油產(chǎn)品銷往餐飲行業(yè)。一些食品工業(yè)產(chǎn)品也在使用金龍魚旗下的產(chǎn)品，例如海天味業(yè)、桃李面包、桂發(fā)祥等。

金龍魚就這樣成為了糧油行業(yè)的龍頭大哥。

糧油市場(chǎng)趨于飽和，金龍魚將何去何從？

隨著時(shí)代的發(fā)展，大多數(shù)中國(guó)人已經(jīng)不必?fù)?dān)憂溫飽問題。中國(guó)人口增速放緩、人們消費(fèi)觀念也在劇烈轉(zhuǎn)變，糧油產(chǎn)品的需求已經(jīng)趨于飽和。

國(guó)內(nèi)食用油消費(fèi)量在過去三個(gè)年度中基本上處于穩(wěn)定的水平，甚至2018、2019年度還比上一年度略有下降。

隨著人們收入的提高，大家的健康意識(shí)增強(qiáng)，減少油脂攝入，已經(jīng)逐漸成為中國(guó)人的共識(shí)。

人們更傾向于消費(fèi)肉禽蛋奶、蔬菜水果等副食。越來越多的人甚至已經(jīng)踏上了用雜糧來平衡膳食的道路。這對(duì)金龍魚來說可謂是當(dāng)頭一棒，想要重新崛起只能玩出點(diǎn)新花樣。

路只有兩條：進(jìn)軍高毛利領(lǐng)域，例如調(diào)味料和日化產(chǎn)品；賣毛利更高的糧油產(chǎn)品。2017年時(shí)，益海嘉里的日化品牌潔勁已經(jīng)悄然上市，產(chǎn)品線涵蓋洗衣皂、洗衣液和洗潔精。與此同時(shí)，金龍魚開發(fā)了橄欖油品牌歐麗薇蘭，一個(gè)高端的食用油品牌。近期，金龍魚還推出了稻米油，這一產(chǎn)品同樣符合了消費(fèi)者對(duì)健康的期待。

目前，這些高毛利業(yè)務(wù)的整體占比還不高，處于發(fā)展階段，但一旦發(fā)展成熟，會(huì)大大增加金龍魚的盈利水平，未來這個(gè)糧油巨頭將會(huì)如何發(fā)展，我們拭目以待。

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